Февраль 2026 года стал месяцем, когда в России наблюдалось снижение темпов инфляции. По информации Росстата, инфляция составила 0,73% по сравнению с 1,62% в январе, а годовой показатель упал до 5,91%. Это создает определенные предпосылки для оптимизма: Центробанк получает больше возможностей для маневра в денежных и кредитных мерах.
Однако реальность оказывается гораздо сложнее: цены на потребительские товары ведут себя непредсказуемо, и предстоящее заседание по ключевой ставке 20 марта станет непростым испытанием.
Статистика начала марта
Росстат опубликовал данные за первую неделю марта (с 3 по 10 число), где инфляция составила 0,11%, увеличившись с 0,08% на предыдущей неделе. Особенно отмечен рост цен на продукты: помидоры подорожали на 5,6%, морковь – на 3,6%, картофель – на 2,1%, яйца – на 2,6%, а говядина – на 0,7%. Цены на бензин выросли на 0,2%, в то время как стоимость дизельного топлива осталась практически неизменной.
Февраль показал более сбалансированные данные: продовольственные товары прибавили 0,84% за месяц (годовой рост – 5,43%), а непродовольственные товары – 0,28% (годовой – 3,2%). Для сравнения, в январе рост цен был почти вдвое выше.
Мнение экспертов
Экономист Никита Масленников, специалист Центра политических технологий, подчеркивает, что ситуация является неоднозначной. С одной стороны, эффект от повышения НДС завершился: февральская инфляция замедлилась почти вдвое. Однако, локальные события оказывают значительное влияние на данные: январские цифры были завышены, а февральские – занижены. Центробанку трудно отличить краткосрочные факторы, такие как ставка НДС, от долгосрочных тенденций, включая колебания рубля и уровень потребительского спроса.
Прогноз Центробанка на 2026 год остается в пределах 4,5–5,5%. Тем не менее, недельная инфляция ведет себя очень изменчиво, затрудняя анализ долгосрочных трендов. Масленников рекомендует дождаться завершения первого квартала перед тем, как строить прогнозы на будущее.
Денежно-кредитная политика: подводные камни
Снижение ключевой ставки на 0,5%, с 15,5% до 15%, теоретически возможно. Однако, как акцентирует внимание эксперт, экономика в данный момент склоняется к стагнации. Прогноз роста ВВП в 2026 году остается в пределах 1%.
Ключевым аспектом является синхронизация денежно-кредитной и бюджетной политики. Даже при снижении ставки, политика Центробанка останется жесткой, и дальнейшая инфляция будет зависеть от бюджетных параметров. Дефицит бюджета достиг 1,5% от ВВП, нефтегазовые доходы упали в два раза, а цены на нефть Brent резко колеблются. Однако получение доходов от нефтяного сектора произойдет лишь в апреле-мае, и неизвестно, как долго продлится текущий ближневосточный кризис.
